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鲍威尔承认美经济或已衰退!美债进入负利率时代,这意味着什么? ... 明星

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1、鲍威尔承认美经济或已衰退!读报时间3月28日讯,美国失业人数猛增逾10倍,鲍威尔承认美经济已陷衰退。此前的3月26日,美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔罕见接受电视采访。他在美国国家广播公司的节目中表示,美国“很可能已经陷入衰退”,但控制新冠疫情扩散方面取得的进展后,才能决定何时能全面重启经济活动。3月26日美媒报道,美国新申领失业救济金人数上周猛增1000%以上,达到近330万,是美国历史上最大的单周增幅。此前的单周最高值是1982年10月的69.5万。美国劳工部26日公布的这一失业数据,在一定程度上反映出新冠疫情迄今为止对经济的影响。这表明为抗击疫情实施“保持社交距离”措施的影响已经显现,美国此轮持续了十余年的经济扩张可能已经结束。

>分析指出,当众多美国人待在家中,密切关注形势发展之际,鲍威尔选择在一档晨间电视节目接受采访,这本身就是他想传递的信息的一部分,即让人们准备好迎接即将出炉的低迷经济数据,劝诫人们保持耐心,不要急于重返工作岗位,并保证美联储将“积极”采取行动,帮助企业和家庭渡过难关。鲍威尔说:“当务之急是先控制住疫情扩散,然后再恢复经济活动。”

>2、美债进入负利率时代,这意味着什么?超短期美债为负,但并不代表美国进入负利率时代。当地时间3月25日,美国1个月、3个月期国债收益率双双跌破零水平。美国一个月期和三个月期国债收益率均跌至负值。其中,一个月期美国国债收益率跌5.6个基点报-0.046%,三个月期美国国债收益率跌6.6个基点报-0.056%。上一次美国一个月期及三个月期国债跌至负利率是在四年半以前,当时这两种国债收益率短暂触及-0.002%。债券的价格和收益率是反向变动,价格上涨,收益率则下跌,美国短端国债收益率的走低,说明这两类国债在市场上需求过旺,其背后反映的是市场在避险情绪下,对流动性高的短期金融资产的青睐。

>债券研究人士认为,美国短期国债收益率跌至负值并不意味着美国已进入负利率时代,但这一趋势的可能性越来越大。目前美国十年期国债收益率仍为正值,短端国债收益率跌至负值并不代表美国已进入负利率时代,其更多体现的是恐慌避险情绪下,市场更愿意持有流动性好的短期固定收益产品。

分析人士同时指出,美债收益率滑入负区间在意料之中。美联储于去年开启降息周期,目前已降至接近零水平。2019年8月,美联储时隔十年首次降低联邦基金目标利率,当年共降息三次;今年3月3日,美联储紧急降息50基点,此后不到两周,又直接降息至接近零水平。美联储近期的“量化宽松”举措则直接推动了美债收益率“破零”。此前,美联储曾宣布将购买至少5000亿美元美国国债;23日,美联储又推出“无限量QE”。关于美联储是否会使用“负利率”这一政策工具还有很大争议。截至目前,瑞士、瑞典、丹麦、欧元区、日本等已经实施了负利率政策,但难言“成效显著”。

十年期美债收益率跌入负值,才意味着美债进入负利率时代。虽然目前美债尚未进入负利率时代,但不少分析人士认为这是迟早的事情。目前,美联储已将联邦基准利率降低至0-0.25%的零利率上,虽然美联储官员否认了其可能最终将政策利率降至零以下的说法,然而,短期国债负利率在一定程度上暗示未来负利率的风险。海通国际首席经济学家孙明春认为,美国经济在1-2个季度内陷入衰退的概率大幅度上升。综合目前形势判断,美债利率快则在3个月以内进入负利率,慢的话,估计2020年年内步入。

美债进入负利率时代,这意味着什么?笔者认为,这意味着美国开始放下所有矜持,收割全世界,也意味着美元霸权跌落神坛拉开序幕;同时也意味着中国债市收益率还将走低,中国降息空间即将打开。美元是目前为止世界上唯一的国际货币,有学者测算美元享有的超然地位,让美国可以轻松年入万亿美元”铸币税”。因此,笔者认为,即便是十年期美债利率跌入负值,也是暂时的。因为相比每年万亿美元铸币税,美债负利率为美国带来的利益还没有这万亿美元铸币税来的大。

美元霸权跌落神坛也不会那么快,很可能要厉经五十年之久。1894年(甲午战争那一年),美国工业产值跃居世界第一,超过了老牌的殖民帝国英国和法国,当年美国工业产值大约为140亿美元;美国实现超越的原因是美国率先拥抱第二次工业革命,电气化在美国得到广泛应用,从而实现了弯道超车。和美国类似的国家还有新兴强国——德国。

>第二次世界大战末期,1945年美国经济总产值达3550亿美元,这几乎占全部资本主义国国民生产总值的60%,美国的黄金储备从1938年的145.1亿美元增加到了1945年的200.8亿美元,约占世界黄金储备的59%,相当于整个资本主义世界黄金储备的3/4,这使美国登上了资本主义世界盟主地位。在这种形势下,二战后形成了以美元为中心的国际货币体系。美国的世界霸主地位自此确立,此时距离美国跃居世界第一工业产值国已经过去了50年。

综上所述,笔者认为,美元霸权走上神坛经历了一战二战,厉经了五十年之久,美元霸权跌落神坛也不会那么快,也很可能要厉经五十年之久。目前来看,尚没有能取代美元的货币。

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